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新三板做市业务开闸满月 定增套利机会浮出水面  

2014-09-25 11:31:48|  分类: 财经要闻 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  ⊙记者 王晓宇 ○编辑 梁伟

  目前,新三板做市商业务已开闸满月,在提升市场流动性之余,也检验着做市制度下的股票估值水平。统计显示,选择做市转让的新三板企业股价表现已逐渐分化。其中,有做市商参与定向增发的公司股价多受市场资金追捧,目前股价普遍高于增发价格。业内人士认为,在现行同股同权的制度下,加之没有任何锁定期,投资者与做市商同步定向增发,可获得一定的“无风险”套利机会。

  据wind数据统计,49家采用做市转让方式的企业中,共有18家公司已完成或正在实施对做市商定向增发的方案。而对比这18家公司定向增发的入股价格与最新收盘价,多达15家公司的市价较做市商的定增价大幅上扬。其中,新眼光的涨幅最为惊人,期间累计涨幅高达189%,跃升排行榜首;英思科技同样表现出彩,涨幅达到142%;维珍创意以110%涨幅位列第三。

  某沪上券商新三板做市业务相关负责人表示,做市商缺乏像普通PE一样的对赌机制,并且在做市过程中还承担了低卖高买的风险。此外,做市商为企业带来流动性的增加及企业价值发现功能的提升,因而在获取库存股票应享有折价。而从最近这一个月的股价表现看,做市商折价取得库存股票已为市场普遍认可。

  做市商因背负种种义务而享有折让无可厚非,不过,在现行同股同权的制度下,却给普通投资者带来了搭便车的套利机会。例如,远大股份在今年8月向上海证券增发112.62万新股的同时,还引入了济南华科创投等多家PE机构,且其认购价格均为15元/股。远大股份近期股价维持18元窄幅波动,最新收报18.5元,较其定增价格溢价逾23%,济南华科浮盈丰厚。

  首批做市企业资质佳也是推动股价上行的重要因素。南方券商资深做市业务人士认为,各家券商出于市场影响及示范效应的考虑,首批做市标的往往选择质地佳优异、高成长性的企业,随着半年报揭晓,做市企业的高成长性得以进一步确认,股价自然节节看涨。

  以远大股份为例,公司主营智能化实验器材,曾获得国际发明展览会两项金奖并获准加入世界教具联合会,目前已发展成为这一细分领域的龙头老大。数库chinascope公司统计,49家做市企业多为细分行业中的领军者,芯朋微、竹邦能源等分别是电源管理芯片、民航节能照明等领域的标杆企业。

  令人遗憾的是,在有做市商参与的定增股一片看涨的大背景下,两家经营亏损的公司——彩讯科技、金泰得暂未获得资本市场的认可,目前股价均低于其做市商的定增价。两家公司的做市商上海证券相关业务负责人表示,高价追绩优股还是低位抄底转型阶段的企业见仁见智。像彩讯科技主营视频设备,是目前同行业中唯一一家具有全系列数据高清显示设备的生产厂商。但租赁资产折旧快,而政策周期影响租赁收入,加之这几年折旧费用高企,从而导致公司出现短期亏损。随着折旧期步入尾声及新产品收入持续看涨,业绩有望进入爆发期。

  值得一提的是,尽管上述跟随做市商一同进驻的PE机构斩获颇丰,但做市商透露,PE机构至今尚未抛售。某券商人士表示,这些新近的财务投资者普遍惜售,不会因为这点蝇头小利而抛售筹码。“PE机构的胃口都很大,他们更看中新三板企业未来广阔的发展前景和转板机遇”。

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